美聯(lián)儲之所以敢于連接加息，背后的原因在于，美國經(jīng)濟強勢復(fù)蘇，失業(yè)率不斷降低，同時通貨膨脹隱憂出現(xiàn)。換句話說，美國加息是經(jīng)濟向好的結(jié)果。然而，一邊是海水，一邊是火焰。對于新興市場國家，美聯(lián)儲加息不啻于一場災(zāi)難。


      隨著美聯(lián)儲加息縮表減稅，疊加美元匯率不斷上行，新興國家風雨動蕩。從阿根廷到土耳其，從俄羅斯到印度尼西亞，全球市場無不隨之起舞。


      今年以來，阿根廷比索對美元貶值幅度高達36%。為此，阿根廷5月份接連3次加息，但毫無作用。土耳其里拉貶值幅度也高達22.15%。作為應(yīng)對，從5月份開始，土耳其已累計升息425個基點，仍未遏制貶值步伐。


      新興市場之所以難以承受美國加息縮表的狂風暴雨，主要是因為這些國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)過于單一，貿(mào)易項目長期處于逆差，加上以美元計價的外債債臺高筑，美元走勢一旦有所變化，資本外流、債務(wù)暴增，就成為顯而易見的威脅。


      比較特殊的是中國香港。雖然香港不屬于新興市場，但港幣與美元掛鉤。美國加息，香港要是無所作為，在巨大的套利空間面前，索羅斯們都會蜂擁而至。所以，在打響上一輪港幣保衛(wèi)戰(zhàn)之后，6月14日，香港金管局緊跟美聯(lián)儲加息25個基點。


      與新興市場相比，我們顯然承受力更強。


      不說長期的貿(mào)易順差，為中國積累了3萬億之巨的外匯儲備，中國經(jīng)濟的底子和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也非這些國家可比。同時，相對獨立的貨幣政策和外匯管制，也讓我們有了更多應(yīng)對的手段。